C114訊 3月30日消息（水易）三大運(yùn)營商相繼公布了2023年業(yè)績，有人關(guān)注整體營收利潤，有人對比云計算業(yè)務(wù)的好壞，有人關(guān)心派息率……，有人則期待今年能從運(yùn)營商那里拿多少訂單，擔(dān)心的是自己的業(yè)績。
這部分人代表了整個ICT基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商，他們在意運(yùn)營商的資本開支計劃，一定程度上決定了他們的發(fā)展空間，也影響了資本市場表現(xiàn)。從3月19日中國聯(lián)通公布業(yè)績開始，到21日的中國移動，再到26日的中國電信，這段時間通信設(shè)備板塊的表現(xiàn)似乎不太理想。
很大一部分原因是三大運(yùn)營商都明確表示，下調(diào)2024年的資本開支，預(yù)計占服務(wù)收入比小于20%，未來幾年將持續(xù)下降。同時，三大運(yùn)營商進(jìn)一步優(yōu)化了資本開支投向，網(wǎng)絡(luò)相關(guān)投資出現(xiàn)拐點(diǎn)，將聚焦云和AI領(lǐng)域，對于ICT產(chǎn)業(yè)鏈而言機(jī)會和挑戰(zhàn)并存。
結(jié)構(gòu)性變革，占服務(wù)收入比<20%
從2019年進(jìn)入5G建設(shè)周期開始，在適度超前建設(shè)的指引下，三大運(yùn)營商加快5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，資本開支呈增長態(tài)勢。同時在5G初期，5G帶來的ARPU值增長對服務(wù)收入的貢獻(xiàn)有限，資本開支占服務(wù)收入比一直居高不下。
隨著5G網(wǎng)絡(luò)覆蓋基本完成，同時在以云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能為代表的戰(zhàn)新業(yè)務(wù)的推動下，資本開支占服務(wù)收入比一直在穩(wěn)定下降，在一定程度上幫助運(yùn)營商實(shí)現(xiàn)凈利潤的高增長，也讓較高的派息率成為可能。
正如中國電信董事長柯瑞文在業(yè)績說明會上所言，“如果EBITDA能夠持續(xù)增長，同時資本開支又能有合理的安排，我們就應(yīng)該把手上的現(xiàn)金與更多的投資者、股東分享。”
2024年，三家運(yùn)營商的資本開支將進(jìn)一步下降。中國移動預(yù)計資本開支約為1730億元，較2023年下降4.0%，資本開支占收比預(yù)計降至20%以下；中國電信計劃資本開支960億元，較2023年下降2.9%，占服務(wù)收入比下降到20%以下；中國聯(lián)通資本開支將控制在650億元以內(nèi)，較2023年下降12.0%。
柯瑞文進(jìn)一步指出，未來幾年的資本開支趨勢，一方面是總量的壓縮，另一方面是結(jié)構(gòu)性變化。2024年中國電信將重點(diǎn)聚焦戰(zhàn)新業(yè)務(wù)，在產(chǎn)業(yè)數(shù)字化方面的投資占比預(yù)計為38.5%，比2023年提升2.5個百分點(diǎn)。
這一投資趨勢也適用于中國移動和中國聯(lián)通，2024年中國移動對于算力、能力的投資較2023年均有超過20%的增長。中國聯(lián)通表示投資重點(diǎn)由穩(wěn)基礎(chǔ)的聯(lián)網(wǎng)通信業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向高增長的算網(wǎng)數(shù)智業(yè)務(wù)，網(wǎng)絡(luò)投資顯現(xiàn)拐點(diǎn)。
國資委也提出，要更加注重提升經(jīng)濟(jì)增加值，優(yōu)化資本投向和布局，堅(jiān)決遏制盲目投資沖動，減少低效無效資本占用，形成更多有利潤的收入、有現(xiàn)金流的利潤，提高企業(yè)經(jīng)營效率和質(zhì)量。
5G高峰期已過，5G-A投入不高
如前文所述，資本開支的整體下調(diào)與5G基本覆蓋完成相關(guān)。工信部數(shù)據(jù)顯示，截至2023年底，我國5G基站數(shù)達(dá)337.7萬個，5G網(wǎng)絡(luò)覆蓋所有地級市城區(qū)、縣城城區(qū)，全國行政村通5G比例超過80%。
一直以來，5G是運(yùn)營商資本開支的大頭，幾乎占據(jù)了整體CAPEX的一半。在初期看不到明確“殺手級應(yīng)用”的背景下，將資金快速投向5G，對于運(yùn)營商來說有不小的壓力。
中國電信和中國聯(lián)通創(chuàng)新性地提出共建共享，在沒有經(jīng)驗(yàn)可循的背景下，建成了全球規(guī)模最大的5G SA共建共享網(wǎng)絡(luò)。截至2023年底，5G中頻基站共享超121萬站，4G中頻共享基站數(shù)超200萬站，僅用3年時間就建成覆蓋縣以上的全國網(wǎng)絡(luò)，累計節(jié)約CAPEX超3400億元。
對于低頻5G，中國移動則是與中國廣電推進(jìn)700MHz低頻5G網(wǎng)絡(luò)的共建共享，以低成本滿足廣覆蓋需求；目前700MHz基站達(dá)到62萬站，基本實(shí)現(xiàn)全國鄉(xiāng)鎮(zhèn)以上連續(xù)覆蓋。中國聯(lián)通已建成900M基站68萬站，中國電信已建成25萬具備4/5G融合服務(wù)能力的800MHz基站。這也是為什么，2023年聯(lián)通和電信的5G投資，無論是金額上還是占比上都有增長的原因。當(dāng)然，隨著異網(wǎng)漫游的落地，出于覆蓋需求的5G網(wǎng)絡(luò)資本開支還將會持續(xù)下降。
即便2024年將會是5G-A的商用元年，但用中國移動董事長楊杰的話說，5G-A的投資不會大幅增長，因?yàn)樗窃?G基礎(chǔ)之上，不是推倒重來。據(jù)悉，中國移動今年會在300個以上城市部署5G-A，預(yù)計投資15億元。
云和AI是方向，打造新質(zhì)生產(chǎn)力
雖然整體的資本開支開始下降，但是為運(yùn)營商收入貢獻(xiàn)大部分增量的數(shù)字化轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)、算網(wǎng)數(shù)智業(yè)務(wù)所需的云計算、AI、大數(shù)據(jù)等基礎(chǔ)設(shè)施的投資保持著穩(wěn)健的增長。這從中國移動推進(jìn)“云改”，中國電信提出“云改數(shù)轉(zhuǎn)”，中國聯(lián)通全面發(fā)力數(shù)字經(jīng)濟(jì)主航道以來就一直延續(xù)至今。
財報顯示，中國電信對于戰(zhàn)新業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的投資占比提到38.5%，約370億元，其中對于云和算力的投資180億元，目標(biāo)將智算規(guī)模提升到21EFLOPS以上。中國移動對于算力、能力的投資較2023年均有超過20%的增長，目標(biāo)智算規(guī)模超過17EFLOPS，同時推進(jìn)能力集約增效。中國聯(lián)通雖然沒有公布具體投向，但應(yīng)該也是類似的情況。
過去的一年，云服務(wù)繼續(xù)成為三大運(yùn)營商重要的增長極。天翼云實(shí)現(xiàn)營收972億，同比增長67.9%；移動云實(shí)現(xiàn)營收833億，同比增長65.6%；聯(lián)通云實(shí)現(xiàn)營收510億，同比增長41.6%。
對于AI，中國移動推動“5G+”向“AI+”延伸拓展，以全方位、系統(tǒng)性、深層次融合創(chuàng)新，開辟轉(zhuǎn)型升級的新路徑。楊杰介紹，目前中國移動集團(tuán)內(nèi)部有1500人的團(tuán)隊(duì)專門負(fù)責(zé)人工智能板塊，人工智能將會賦能集團(tuán)內(nèi)外各版塊。
柯瑞文指出，中國電信發(fā)展人工智能具備四大優(yōu)勢：首先是算力，中國電信的智算規(guī)模達(dá)到11.0EFLOPS；其次是大量的數(shù)據(jù)；第三是豐富的應(yīng)用場景，大模型產(chǎn)品能夠快速覆蓋十幾億用戶；第四是中國電信擁有頂尖的AI人才隊(duì)伍。
中國聯(lián)通副總經(jīng)理梁寶俊表示，中國聯(lián)通積極響應(yīng)和落實(shí)“國家人工智能+”行動，持續(xù)加大戰(zhàn)略投入，將人工智能打造成公司高質(zhì)量發(fā)展新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。
對云、算力、AI投資的加碼，也是順應(yīng)了政府工作報告中提出的大力推進(jìn)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。要求深化大數(shù)據(jù)、人工智能等研發(fā)應(yīng)用，開展“人工智能+”行動；適度超前建設(shè)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施，加快形成全國一體化算力體系，培育算力產(chǎn)業(yè)生態(tài)。
國資委也強(qiáng)調(diào)，要更加注重提升戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)收入和增加值占比，云、算力、AI、大數(shù)據(jù)等業(yè)務(wù)正是戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)的典型代表，也是當(dāng)前運(yùn)營商開啟“第二增長曲線”的關(guān)鍵引擎。 
