我國運(yùn)營商依托產(chǎn)數(shù)業(yè)務(wù)形成領(lǐng)先美國運(yùn)營商的營收增長優(yōu)勢，但受2024年國內(nèi)需求不足影響，增長主引擎的產(chǎn)數(shù)業(yè)務(wù)收入增速下降，導(dǎo)致領(lǐng)先優(yōu)勢縮小，凈利潤率差距擴(kuò)大。美國運(yùn)營商基礎(chǔ)業(yè)務(wù)收入增長及價值運(yùn)營好于我國運(yùn)營商，其AI連接布局、基礎(chǔ)業(yè)務(wù)價值運(yùn)營、簡化網(wǎng)絡(luò)降本對我國運(yùn)營商具有一定借鑒意義。
2024年主要發(fā)展情況對比
1.主要發(fā)展舉措對比
在產(chǎn)品服務(wù)層面，我國運(yùn)營商更加注重推進(jìn)網(wǎng)絡(luò)與戰(zhàn)新產(chǎn)品服務(wù)的融合供給，而美國運(yùn)營商注重推進(jìn)固移融合。美國運(yùn)營商高度重視擴(kuò)展連接服務(wù)、5G與光纖寬帶融合、5G與會員權(quán)益的融合，如AT&T強(qiáng)調(diào)通信細(xì)分市場和融合服務(wù)、Verizon強(qiáng)調(diào)擴(kuò)展預(yù)付卡業(yè)務(wù)和MyPlan系列、T-Mobile 強(qiáng)調(diào)套餐融合實現(xiàn)行業(yè)領(lǐng)先的用戶增長，而我國三大運(yùn)營商，在提供連接服務(wù)的基礎(chǔ)上，更注重網(wǎng)與云、AI、安全等一體化服務(wù)，如中國電信強(qiáng)調(diào)面向政企客戶著力打造“算力+平臺+數(shù)據(jù)+模型+應(yīng)用”的一體化服務(wù)新模式、中國移動在政企市場強(qiáng)調(diào)一體化推進(jìn)“網(wǎng)+云+DICT”規(guī)模拓展。
在運(yùn)營層面，①兩國運(yùn)營商均強(qiáng)調(diào)利用AI推進(jìn)轉(zhuǎn)型和提高效率，但我國運(yùn)營商有待加快推進(jìn)。AT&T為美國AI專利第六大持有人，其內(nèi)部已部署600多個AI和ML模型，2024年提出借助Al提高效率、增強(qiáng)客戶體驗并擴(kuò)大優(yōu)勢，推出Ask AT&T將軟件開發(fā)效率提升30%；Verizon提出將借助AI提升員工客戶體驗和實現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)自我優(yōu)化修復(fù)，其AI 客服應(yīng)用成功保留10萬客戶。2024年，中國電信加快推進(jìn)AI For NetWork，并打造客服、生產(chǎn)經(jīng)營、解決方案、渠道、網(wǎng)絡(luò)等13個大模型，中國移動客服大模型全網(wǎng)規(guī)�；逃茫琁PRdaily （2024.4）數(shù)據(jù)顯示，中國移動、中國電信、中國聯(lián)通AI專利全國排名為第10、28、40位，表明我國運(yùn)營商相關(guān)AI創(chuàng)新應(yīng)用有待推進(jìn)。
②我國運(yùn)營商加大投入做科技創(chuàng)新加法，美國運(yùn)營商繼續(xù)壓降成本做運(yùn)營減法。中國電信、中國移動、中國聯(lián)通2024年研發(fā)投入增長分別為8.0%、-0.1%、9.1%，分別聚焦云網(wǎng)數(shù)智安/量子四大根技術(shù)、BASIC6技術(shù)、CIDAO融合技術(shù)等技術(shù)創(chuàng)新，并立足科技創(chuàng)新推出智能云、AI+、量子、安全等產(chǎn)品。AT&T2020-2024年間降低負(fù)債250億美元和節(jié)省運(yùn)營費(fèi)用70億美元、未來三年將繼續(xù)節(jié)省運(yùn)營費(fèi)用30億美元，Verizon繼續(xù)推進(jìn)運(yùn)營費(fèi)用降低20-30億美元。
基礎(chǔ)設(shè)施層面定位不同，我國運(yùn)營商向AI、美國運(yùn)營商向網(wǎng)。定位網(wǎng)絡(luò)提供商，擴(kuò)大光纖覆蓋、推進(jìn)軟件定義網(wǎng)絡(luò)為美國運(yùn)營商2024年兩個網(wǎng)絡(luò)重點(diǎn)舉措，在擴(kuò)大光纖覆蓋方面，AT&T自建光纖端口數(shù)較2020年增長了61%，Verizon收購Frontier、T-Mobile 收購Metronet和Lumos擴(kuò)大光纖覆蓋；在軟件定義網(wǎng)絡(luò)方面，Verizon加快將三星0-RAN設(shè)備部署到網(wǎng)絡(luò)、AT&正將軟件定義從網(wǎng)絡(luò)核心推向網(wǎng)絡(luò)邊緣。定位數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施提供者，我國運(yùn)營商面向AI推進(jìn)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施升級，中國電信推進(jìn)Network for AI和AI for Network；中國移動推進(jìn)5G/千兆+算力網(wǎng)絡(luò)+能力中臺建設(shè)、中國聯(lián)通打造極簡網(wǎng)絡(luò)，實現(xiàn)聯(lián)網(wǎng)算網(wǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展。
2.主要業(yè)務(wù)發(fā)展情況對比
從總體增長動力看，產(chǎn)數(shù)是我國運(yùn)營商業(yè)務(wù)發(fā)展優(yōu)于美國運(yùn)營商的核心因素。可以從下圖看出，美國運(yùn)營商以連接驅(qū)動增長為主，移動連接收入平均增速達(dá)4.7%、寬帶連接收入平均增速3.8%，我國運(yùn)營商以連接+產(chǎn)數(shù)驅(qū)動增長為主，中國電信為移動連接和產(chǎn)數(shù)驅(qū)動增長，中國移動為寬帶和產(chǎn)數(shù)驅(qū)動增長。
從連接業(yè)務(wù)看，美國移動用戶價值經(jīng)營好于我國運(yùn)營商。美國運(yùn)營商通過5G用戶遷轉(zhuǎn)、固移融合、與權(quán)益融合（如Verizon的 myPlan計劃）等推動移動用戶ARPU提升，而我國運(yùn)營商通過“連接+終端+應(yīng)用+權(quán)益”等更大范圍內(nèi)的融合，卻無法取得同等的價值提升。兩方面原因，中美兩國處于不同的4升5階段，2024年中美兩國運(yùn)營商5G滲透率提升10個百分點(diǎn)，分別達(dá)56.7%、60%左右，但我國5G套餐用戶占比較美國高（如中國電信達(dá)82.8%），低價長尾用戶遷轉(zhuǎn)帶動整體用戶ARPU降低；此外我國運(yùn)營商融合經(jīng)營的填充邏輯，應(yīng)用和權(quán)益非用戶剛需，疊加外部權(quán)益定價過高及交叉補(bǔ)貼發(fā)展等均帶來了連接價值的分流，而美國運(yùn)營商融合業(yè)務(wù)為剛需業(yè)務(wù)組合。
從產(chǎn)數(shù)業(yè)務(wù)看，我國產(chǎn)數(shù)業(yè)務(wù)質(zhì)量優(yōu)于美國運(yùn)營商，但因供需因素面臨低增長風(fēng)險。美國運(yùn)營商政企業(yè)務(wù)主要為連接，受互聯(lián)網(wǎng)替代競爭沖擊明顯，我國運(yùn)營商政企業(yè)務(wù)為“網(wǎng)+云+數(shù)+智+安”的一體化數(shù)字化解決方案，更符合當(dāng)下數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求。但受國內(nèi)需求不足和供給側(cè)算力產(chǎn)能過剩和競爭加劇影響，產(chǎn)數(shù)業(yè)務(wù)作為增長核心動能面臨較大的減速風(fēng)險，2024年平均增速較上年下滑8.9個百分點(diǎn)。
圖1：主要業(yè)務(wù)發(fā)展情況對比
3.主要發(fā)展績效對比
中美兩國運(yùn)營商營收增速差距縮小，凈利潤率差距拉大。2024年，宏觀環(huán)境和5G技術(shù)周期影響，我國運(yùn)營商營收平均增速較上年度回落2.9個百分點(diǎn)、回落明顯，而美國運(yùn)營商致力于5G和光纖業(yè)務(wù)拓展，營收平均增速提升2.0個百分點(diǎn)，中美兩國運(yùn)營商營收平均增速差從上一年度的7.1個百分點(diǎn)縮小為2.2個百分點(diǎn)。美國運(yùn)營商一直以來致力于推進(jìn)成本壓降和運(yùn)營提效，疊加營收增速提振，美國運(yùn)營商凈利潤率平均提升幅度高于我國運(yùn)營商1.3個百分點(diǎn)，中美兩國平均凈利潤率差距從上年度的2.8個百分點(diǎn)擴(kuò)大到4.1個百分點(diǎn)。
投資壓降我國運(yùn)營商提速美國減速，現(xiàn)金保障提至美國運(yùn)營商水平。受5G建設(shè)高峰期已過影響，中美兩國運(yùn)營商資本開支除AT&T外，均較2023年度大幅下滑，但由于美國運(yùn)營商光纖建設(shè)推進(jìn)和我國剛開啟5G投資壓降進(jìn)程，美國運(yùn)營商壓降速度放緩、我國壓降速度擴(kuò)大，導(dǎo)致中美兩國運(yùn)營商平均投資占收比之差由上年的4.9個百分點(diǎn)縮小為2.4個百分點(diǎn)。在國資委營業(yè)現(xiàn)金管理政策推動下，我國運(yùn)營商營業(yè)現(xiàn)金比率等指標(biāo)基本與美國運(yùn)營商處于同一水平，為企業(yè)投資和未來發(fā)展提供有力保障。
圖2：主要績效指標(biāo)對比
2025年發(fā)展目標(biāo)與舉措對比
發(fā)展目標(biāo)指引方面，美國運(yùn)營商強(qiáng)調(diào)連接業(yè)務(wù)和投資增長目標(biāo)，我國運(yùn)營商進(jìn)一步壓降資本開支。基于對連接需求增長的一致認(rèn)同，美國運(yùn)營商2025年基本設(shè)定了3%左右EBITDA增長、2%-3%移動服務(wù)收入增長和光纖服務(wù)高速增長目標(biāo)，并結(jié)束近年來的投資壓降、設(shè)定2%-8%的增長目標(biāo)，以推動光纖和5G建設(shè)。而我國三大運(yùn)營商2025年繼續(xù)壓降資本開支，合計下降9.1%。
表1：美國三大運(yùn)營商2025年發(fā)展目標(biāo)指引
主要發(fā)展舉措，我國運(yùn)營商繼續(xù)向智發(fā)展、美國運(yùn)營商以網(wǎng)為核心。①在業(yè)務(wù)方面，AT&T、Verizon美國運(yùn)營商強(qiáng)調(diào)加快5G和光纖的規(guī)模發(fā)展、融合發(fā)展，而我國運(yùn)營商強(qiáng)調(diào)基礎(chǔ)業(yè)務(wù)的存量經(jīng)營、價值經(jīng)營（中國移動）和集智融合發(fā)展（中國電信）；②在能力方面，美國運(yùn)營商強(qiáng)調(diào)加快無線網(wǎng)絡(luò)的現(xiàn)代化如O-RAN、云化RAN，加大投入提升光纖和5G網(wǎng)絡(luò)能力，我國運(yùn)營商均繼續(xù)強(qiáng)化科技創(chuàng)新、推動基礎(chǔ)設(shè)施智能化升級；③在運(yùn)營管理方面，我國運(yùn)營商深化改革，通過精細(xì)化運(yùn)營、精益管理提升效率，而美國運(yùn)營商繼續(xù)做減法壓降成本，但兩國運(yùn)營商均強(qiáng)調(diào)將AI融入運(yùn)營管理提升效率。④在AI發(fā)展策略方面。美國運(yùn)營商利用AI變革網(wǎng)絡(luò)及客戶服務(wù)， T-Mobile基于數(shù)據(jù)和智能打造客戶驅(qū)動的網(wǎng)絡(luò)覆蓋，并推進(jìn)AI RAN合作，與OpenAI合作打造IntentCX 平臺、以自服務(wù)和預(yù)測性服務(wù)改變客戶體驗。聚焦連接和邊緣計算環(huán)節(jié)，把握AI帶來的機(jī)遇，如Verizon更新其AI戰(zhàn)略，推出AI Connect解決方案。而我國運(yùn)營商則繼續(xù)加大AI相關(guān)算力投資和科技創(chuàng)新力度，拓展AI相關(guān)服務(wù)收入。
小結(jié)與啟示
小結(jié)：中美運(yùn)營商定位和市場因素導(dǎo)致發(fā)展差異。我國運(yùn)營商定位為數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施提供者和科技型企業(yè)，順應(yīng)人工智能發(fā)展趨勢，大力推進(jìn)科技創(chuàng)新和基礎(chǔ)設(shè)施智能升級，美國運(yùn)營商定位為最好的網(wǎng)絡(luò)提供商，通過加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)覆蓋驅(qū)動連接規(guī)模增長，這是兩國運(yùn)營商主要發(fā)展舉措、業(yè)務(wù)情況存在差異的核心原因。美國運(yùn)營商連接收入及價值運(yùn)營好于我國運(yùn)營商，我國運(yùn)營商依托產(chǎn)數(shù)業(yè)務(wù)形成領(lǐng)先于美國的整體收入增長優(yōu)勢，但受國內(nèi)需求不足沖擊，作為增長主引擎的產(chǎn)數(shù)收入增速下降，導(dǎo)致領(lǐng)先優(yōu)勢縮小，凈利潤率差距擴(kuò)大。
啟示1：重視AI連接增長。到2030年，60-70%的人工智能工作負(fù)載將轉(zhuǎn)向?qū)崟r推理，將在邊緣產(chǎn)生低延遲連接、計算和安全的需求，美國運(yùn)營商均聚焦AI連接把握發(fā)展機(jī)遇，如Verizon 推出AI Connect 戰(zhàn)略，打造最適配AI發(fā)展的連接和邊緣服務(wù)。我國運(yùn)營商在提供端到端的智能服務(wù)外，應(yīng)重視AI發(fā)展帶來的連接需求，打造最適配AI發(fā)展的網(wǎng)絡(luò)，推出適配AI部署的連接產(chǎn)品，支撐第三方智能云生態(tài)繁榮。
啟示2：優(yōu)化基礎(chǔ)業(yè)務(wù)價值運(yùn)營。Verizon 推出無線流量+MyPlan融合套餐，通過疊加10美元可靈活定制額外權(quán)益，低于權(quán)益的市場價33%，為通信資費(fèi)的15%-10%，該計劃為Verizon帶來1300萬權(quán)益用戶和ARPU提升。而我國運(yùn)營商外部權(quán)益運(yùn)營的定價均大幅高于市場定價，且占到通信資費(fèi)的30%。建議我國運(yùn)營商立足于為用戶提供價值，優(yōu)化權(quán)益運(yùn)營。
啟示3：推進(jìn)網(wǎng)絡(luò)簡化降本。美國運(yùn)營商均高度重視推進(jìn)網(wǎng)絡(luò)智簡、減少成本，Verizon 當(dāng)前40%無線流量由云RAN承載，AT&T 推進(jìn)2026年70%的無線流量由開放硬件承載，降低每G流量成本70%。建議我國運(yùn)營商加快AI-RAN、ORAN、開放硬件技術(shù)研發(fā)和規(guī)模部署應(yīng)用，加快推動網(wǎng)絡(luò)軟化轉(zhuǎn)型，降低CAPEX、OPEX，提升網(wǎng)絡(luò)價值。
本文作者
艾寶林
戰(zhàn)略發(fā)展研究所
一級分析師
碩士，從事企業(yè)研發(fā)范式提升、科技創(chuàng)新數(shù)字化轉(zhuǎn)型相關(guān)研究。 
